2017年是電子行業業績表現亮眼、熱點概念頻出、指數表現強勢的一年，也是中國作為***制造強國，在經歷了長期的學習、積淀逐步邁入電子產業收獲期的一年。基于對消費升級趨勢的判斷以及對技術創新的展望，我們對2018年電子行業的前景展望樂觀，***關注iPhoneX創新滲透、AR相關的光學變革、上游制造產業中心轉移、半導體、汽車電子、FPC產業等方向。

FPC多層板

iPhoneX創新滲透，國產手機緊跟趨勢性創新方向

2017年是白馬高歌猛進的一年，借iPhoneX創新之機鞏固優勢、跨界新產品，其成長路徑正逐步清晰：依托現有產業優勢，實現向上布局核心器件、向下拓展終端制造、橫向擴張新產品領域。在未來的發展中，***做到優化持股架構以分享公司成長，確立技術***以避免過度價格競爭，積極借助資本平臺以實現技術、產品快速擴張。基于此，我們一方面關注業務拓展帶來的全新可能性。另一方面推薦壁壘高、空間大的子行業如FPC、功能件、SIP等領域重現高成長。

光學新時代大幕拉起，預計未來3 年產值CAGR17.5%

單攝到雙攝的升級***智能手機從2D向3D的跨越。而3Dsensing更是在3D感知的基礎上實現智能手機與周邊人及物的交互。從單攝到雙攝，由2D到3D，3C光學領域新時代已大幕拉起。根據我們測算，未來3-5年手機攝像頭沿著3D感知及交互兩個方向發展，行業規模將從2016年的1180億增長至2020年的2252億元，若考慮NB及平板等其他3C領域，光學市場復合增速將更快。供應鏈中，芯片、鏡頭和模組廠商受益良多。

基于技術外溢及產業中心轉移，電子產業鏈上游強者愈強

有悖于傳統經濟學“分工提***率”的理論，電子各細分產業鏈的整合正在加速。我們認為產業自動化、智能化的積累使得技術的互通性加強，熟練工人的經驗優勢被削弱，龍頭大廠基于持續的研發投入、信息化改造、***的管控能力正體現出觸類旁通的技術外溢效應，從1到N、從產品到解決方案的變化正發生。與此同時，LCD、LED、被動元件等行業在經歷了多年競價、搶份額之后，原材料成本上漲成為促使***大廠老舊產能及中小廠商低效率產能退出、***產能向高利潤率產品傾斜的催化劑，產業中心加速向國內轉移。

政策與基金雙輪驅動，大陸集成電路增速快

近十年來中國政府主導大力發展IC產業，***和地方關于促進集成電路發展的政策頻出，涉及產業規模、企業優惠政策、人才培養政策等多個環節。

2017年1-6月中國IC產業銷售額為2201.3億元，同比增長19.1%。我們認為，接下來一年要密切關注***大基金對于行業的推動作用，同時由于行業生態環境的成熟，各大晶圓廠的建成、封測廠的投資會對上游材料、設備、工程公司起到拉動作用。在A股的投資配置上，各個環節均有投資機會。

新能源汽車政策扶持，汽車電子經過培育期進入收獲期

中國為推動新能源、智能汽車發展，制定了一系列相關行業政策，對企業油耗積分和新能源積分將實行并行管理。中國汽車電子產業與***平均水平相比仍存在***差距，未來發展空間廣闊。薄膜電容進入新能源領域，在直流支撐、IGBT模塊的吸收電容等具有十分廣泛的應用，中國正成為推動***PCB行業發展的主要增長動力。